• The informational role of thin options markets: Empirical evidence from the Spanish case
  • El papel informativo de los mercados de opciones estrechos: Evidencia empírica del caso español
C. José García Martín, Begoña Herrero Piqueras, Ana María Ibañez Escribano

Abstract

This study investigates the informational role of thin options markets, specifically the Spanish options market. Firstly, we examine the effect of options markets by analysing stock market reaction to earnings news, conditional on the availability of options markets. Secondly, we examine options trading activity before the release of earnings news (including the announcement period). The results show that the impact on prices before the earnings release is significantly bigger when options trading is available. Moreover, the dissemination of earnings news is associated with significant unusual activity in the options market due to informed trading, especially when the earnings surprise is highly good.

Resumen

El trabajo analiza el papel informativo de los mercados de opciones para el caso de escasa negociación, centrándose en el mercado español. Estudiamos el efecto de la llegada de nueva información relevante, como es el anuncio de beneficios, en el mercado de contado bajo la presencia de opciones sobre dichas acciones. Además, examinamos la actividad negociadora en el mercado de opciones ante dicho suceso. Los resultados muestran que el impacto de la información es superior cuando existen opciones cotizadas sobre dichas acciones. Adicionalmente, se observa una actividad negociadora anormal en el mercado de opciones debido a la negociación informada, principalmente cuando la noticia es muy buena.

keywords

options market, thin market; informed trading; price discovery process; earnings announcement

Palabras clave

Mercado de opciones; mercado poco líquido; negociación informada; proceso de formación de precios; anuncio de beneficios

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